【研究报告内容摘要】
美国社会复工,联储继续加码资产购买计划。随着标普 500从底部上涨接近 30%,目前明显反弹受阻。市场担心美股是否会有一次猛烈下跌,甚至跌破前低。我们认为目前进入震荡休整的概率很大。
但是从市场短期仓位结构来看,美股破前低的概率很小。
节前欧美国家疫情大部分进入平台期,一季度中美 gdp 均出现负增长,疫情对基本面的冲击超越 08年 gfc;但受益于联储兜底政策美股反弹强劲,短期内主要围绕经济恶化程度和流动性之间博弈。
节前美股 vix 指数抬头,不确定性仍高,市场表现比较谨慎。国内来看,贸易摩擦苗头出现压制风险偏好,但 a 股宽松政策空间充足、估值低位且经济恢复确定性强,相对配置价值较高;随着两会的临近,政策确定性高的新老基建或成为配置主线。
市场方面:节前全球权益资产维持震荡,但波动率有放大趋势;上周 a 股方面震荡上行,上证 50领涨 2.3%,从行业来看,电子、休闲服务、银行涨幅靠前,纺织服装和医药生物回调幅度较大,债券方面国债总财富指数上涨 0.02%;港股方面南下资金增持减缓,节前恒生指数收涨 3.57%,但节后第一个交易日大跌,医疗、能源和科技跌幅靠前;欧美方面,美股三大股指回调,公共事业和医疗跌幅靠前,vix 指数快速回升至 37.19,欧元区主要股指节前小幅上扬,德国 dax 涨幅靠前;商品方面,原油上周大幅反弹,黄金微跌但不改货币宽松和避险的上涨逻辑。
资金流方面:上周北向资金合计净流入 49.75亿元,四月合计流入532.58亿元,南向资金净流入 8.33亿元,流入强度均明显减缓;国内股票型 etf 共计资金流出 39.3亿元。大类资产来看,黄金和国债etf 份额增长较快;宽基来看,沪深 300类占优,创业板资金流出较多;主题来看,金融地产类 etf 资金流开回暖,医药类 etf 总体持续净流出,科技主题中芯片半导体类 etf 相对较强。
逆向进取组合上周回报 1.30%报 ,风险再平衡组合上周回报 1.02% ,结构化风险平价组合上周回报 0.94% ,详情请在 wid-pms 搜索“安信量化”获取全部策略组合 。
风险提示:数据全部来自公开市场数据,市场环境出现巨大变化模型可能失效。

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